Trasformazioni transnazionali di società in crisi: quali tutele per i creditori?

The entry into force of Legislative Decree No. 19/2023 finalized the implementation of EU Dir. No. 2121 of Nov. 27th, 2019 on cross-border conversions, mergers and divisions of limited liability companies incorporated in accordance with the Law of a Member State and having their registered office, central administration or main place of business within the Union. The Italian legislature chose to go beyond the Union’s purpose, which is why today most of the Directive rules not only apply to other business organizations but have largelybeenusedas a modelfor regulating mobility to and from EU non-member States. The new legal provisions take care of safeguarding of a wide range of interests but involve many complex issues. The essay analizes, in the context of a concise reconstruction of the Directive’s aims, several aspects related to the protection of creditors’ interests and focuses on potential dangers that relocation of companies to other jurisdictions may pose in terms of change in the applicable legal framework. The investigation, as the topic is approached from the perspective of seekingan acceptable balancebetweenthe organizationalfreedom ofcompanies(and their controlling shareholders) and the rights of creditors, necessarily straddles the line between Italian company law and cross-border insolvency regulations.

Con l’entrata in vigore del D.Lgs. 2 marzo 2023, n. 19 si è perfezionato il procedimento di attuazione della Dir. UE n. 2121 del 27 novembre 2019 in materia di trasformazioni, fusioni e scissioni transfrontaliere delle società di capitali costituite conformemente alla legislazione di uno Stato membro e aventi la sede sociale, l’amministrazione centrale o il centro di attività principale all’interno dell’Unione. Il legislatore italiano hascelto di andare oltre l’obbiettivo dell’Unione, ragion per cui oggi la disciplina della Direttiva in parola non solo si applica anche ad altre organizzazioni d’impresa, ma in larga parte è stata utilizzata da modello per regolare la mobilità da e verso Stati terzi rispetto all’Unione medesima. La nuova regolamentazione si preoccupa della salvaguardia di una vasta gamma di interessi e presenta molti profili di complessità. Nel saggio qui pubblicato, nel contesto di una sintetica ricostruzione del quadro ispiratore della Direttiva, sono analizzati i profili della disciplina protettiva degli interessi dei creditori con specifica attenzione alla potenziale pericolosità che la ricollocazione di una società in un altro ordinamento può presentare in termini di mutamento del quadro legale applicabile. L’indagine, poiché il tema è affrontato nella prospettiva di ricercare un accettabile contemperamento tra la libertà organizzativa delle società (e dei loro soci di controllo) e i diritti dei creditori, si pone necessariamente a cavallo tra il diritto societario italiano e il diritto dell’insolvenza transnazionale.